周四，沪深股市反弹乏力，尾段急跌。由于受到重量级指标股中石化、中石油上涨的影响，上证指数全日3/4的交易时间围绕前收盘点位振荡反复，高点上摸3481点，尾段一小时抛压增大，空方占优，几乎以全日最低点3401点报收，下跌1.66%；深证成指因盘中缺乏指标股助涨，走势更弱，全日始终以绿盘运行，尾市以低点11947点报收，重挫2.98%，将周三的阳线全部吞噬。当日两市仅204家个股上涨，其余均告下跌，两市累计成交1022.7亿元，较周三略有减少。

    提要：昨天的救市看来又是虎头蛇尾了。但从技术面分析，有可能是再探底行情。当然，再探底行情能否成功，还是未知数。我们也只能密切关注盘面的走势。 

　　今天证券报报道了：期指正稳步推进的利好消息，但是在官方财经网站上却多了一句话：业内人士悲观。 

　　大盘反复震荡冲高后，在2点钟后，走出了明显的跳水行情。上证指数是以接近最低点3401点报收，全天下跌了57点，跌幅是1.66%。深成指数全天下跌了366点，下跌幅度是2.98%。在下跌中，指数期货概念股反复走好，但没有能够挽救大市，而券商、房地产、钢铁板块，则是大盘下跌的主要力量。 

　　从今天的行情看，昨天的救市看来又是虎头蛇尾了。但是，我们从技术面分析，这有可能是对周二短期底部的再确认，是再探底行情。当然，再探底行情能否成功，还是未知数。我们也只能密切关注盘面的走势。 

　　一、今天大盘走出了跳水行情 

　　今天其实消息面还是比较利好的，但是，大盘是跳空低开的，之后二度在期货概念股的带动下，走出了冲高行情。可惜，空头的力量还是明显占主导地位。下午2点开始，指数走出了跳水的行情，连续几段的急跌，使上证指数是以接近最低点3401点报收，全天下跌了57点，跌幅是1.66%。深成指数全天下跌了366点，下跌幅度是2.98%。 

　　而券商板块、房地产板块、钢铁板块是大盘下跌的主要力量。 

　　二、从技术面看，这是短期的再探底 

　　从这几天的政策面看，我们深感：政策面是变化莫测的，有时甚至是一时一样——在我们相信它的时候，它往往就是特别善变的。当我们不大相信它的时候，它却又是有巨大的威力。 

　　我们感觉最有把握的还是技术面。 

　　从技术面分析，这几天的走势，有可能是在构筑短期的底部。今天的下跌有可能只是再探底，对3333点底部的在确认。 

　　如果这一判断没有问题的话，那明天大盘还将再次挑战3333点的低位。如果在这里获得支持的话，如果是政策面在关键时刻能再度出手的话，那么我们认为，大盘还是很可能会走出比较好的上升行情的。 

　　所以，这几天我们要更多、更密切地留意盘面的走势。不要被“印花税缺口看来必定要回补的主观判断”所迷惑。(广州万隆)

    策略性布局四类潜在机会

    提要：周四深沪大盘未能延续上日的反弹行情，而是在个股普跌的拖累下呈现反复震荡走弱的态势，市场心态十分谨慎。在低位弱势运行阶段，受市场环境、存量资金与增量资金规模的限制，围绕题材而展开的短期炒作成为近期盘面的一个突出特征。预计未来融资融券试点的推出、创业板的建立以及奥运的临近，包括权重指标股、创投题材以及奥运等题材性品种仍然有反复表现的机会，投资者均可进行策略性的布局。此外，在央企整合重组加快的背景之下，围绕实质性重组和优质资产注入的题材挖掘仍将贯穿后市行情的发展。

    [热点聚焦与市场机会]

    周四深沪大盘未能延续上日的反弹行情，而是在个股普跌的拖累下呈现反复震荡走弱的态势，市场心态十分谨慎。从当前大盘的运行格局来看，一方面目前上证综合指数受到前期重大利好政策出台所形成的“政策底”支撑；同时，在通胀压力和持续紧缩的货币政策环境之下，大小非减持带来的实质性资金压力仍将成为制约后市行情发展的主要障碍。因此，在这种背景下，反复震荡整理将成为近阶段市场运行的主基调。

    在低位弱势运行阶段，受市场环境、存量资金与增量资金规模的限制，围绕题材而展开的短期炒作成为近期盘面的一个突出特征。

    比较典型的是，受到股指期货继续扎实推进的消息刺激，包括券商、参股期货以及部分沪深300权重指标股受到短线资金的大力追捧。

    其次，在电信重组正式启动的刺激下，通信板块及3G题材个股也明显活跃。市场普遍预期，伴随电信重组的展开，在电信运营商竞争力的提升和电信投资规模的增长，通信行业将迎来新一轮的发展机遇，3G进程也将加快。而根据相关预测，中国未来几年3G资本支出超过4000亿元，其中系统设备投资2300亿元。因此，电信运营、通讯设备、软件开发与系统集成等相关公司都将面临较大的投资机会。

    再次，石油石化板块在近日市场中的亮丽表现同样受到潜在利好预期的推动。受国际原油价格持续攀升的影响，今年上半年我国石油石化行业正在经历“最困难”的时期，而下半年潜在的政策变数或可能带来投资机遇。一方面，下半年有可能调高特别收益金的起征点，另一方面有可能提高成品油零售价。虽然提价的幅度可能主要取决于CPI的数据，但对于石油石化行业的上市公司而言无疑将带来积极的影响。

预计未来融资融券试点的推出、创业板的建立以及奥运的临近，包括权重指标股、创投题材以及奥运等题材性品种仍然有反复表现的机会，投资者均可进行策略性的布局。此外，在央企整合重组加快的背景之下，围绕实质性重组和优质资产注入的题材挖掘仍将贯穿后市行情的发展。

    [市场风险与策略]

    来自国家发改委、央行等权威机构的信息显示，由于受灾地区经济总量占全国的比重较小，四川全省生产总值占全国４％左右，特别是重灾区主要处于山区，这场灾害并不会改变我国宏观经济发展的基本面。虽然如此，汶川大地震仍然给经济运行带来了新的不确定因素。其中，市场普遍担忧的就包括有可能使前期存在的通胀压力较大等问题进一步加剧。央行行长周小川近日表示，当前要高度关注地震灾害后的经济运行态势，按照中央提出的“两手抓”的要求，既要满足抗震救灾需要，也要落实好宏观调控举措，防止物价和投资增长过快。因此，汶川地震不会因此而放松从紧的货币政策或改变防止经济发展过热的目标。对于A股市场而言，将继续面临紧缩性货币政策带来的压力。

    [今日消息面]

    周四主要有以下信息值得投资者关注：

    1、  国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，研究部署当前煤电油气运和农资供应工作。会议指出，做好煤电油气运和农资供应工作，是推进灾区救灾和恢复重建，夺取全年农业丰收，促进经济社会又好又快发展的重要保证。

    2、  由上海期货交易所主办的第五届上海衍生品市场论坛5月28日在上海隆重举行。中国证监会副主席范福春在论坛致辞时指出，当前，中国期货市场正在发生深刻的变化，处在历史发展的新起点，在经济全球化进程加快的大背景下，期货市场与国民经济和现货企业发展之间的关系愈加密切，要以科学发展观为指导，多管齐下，大力推进我国期货市场健康发展，促进期货市场更好地服务于国民经济发展全局。股指期货各项准备工作扎实推进。

    3、  上海证券交易所对上市公司操作重大资产重组的流程立下新规矩。要求上市公司因重大资产重组事项向上交所上市部申请股票连续停牌的，应当填写《上市公司重大资产重组预案基本情况表》，与停牌申请一并提交。

    4、  国家发展和改革委员会副主任穆虹表示，国家考虑大体用三年时间基本完成灾后重建的主要任务。这次灾害会对全国ＧＤＰ造成一些影响，但是影响有限；不会对CPI形成很大影响。

    5、  中国证监会28日发布《〈首次公开发行股票并上市管理办法〉第十二条发行人最近3年内主营业务没有发生重大变化的适用意见——证券期货法律适用意见第3号》（以下简称《适用意见》），对同一控制人下的拟上市公司资产重组行为的量化监管标准进行了明确。

    6、  6月份新增的解除限售存量股份压力将有明显减少，环比减少接近七成，为今年上半年解禁规模最小的一个月份。据统计，统计，6月份总共有98家上市公司有限售流通股解禁，解禁数量为70亿股。(凌学文)

　　与其战战兢兢 不如静观其变
　　
　　一、关键趋势：
　　
　　大盘最近三天的走势比较有意思，前天是一路逐级向下，午后加速下挫，昨天是一路震荡过后于尾盘出现疯狂的反弹，而今天则是两者的综合，绕3500点反复震荡。今日终盘上证指数收于3485.63点，跌1.65%，成交953亿元；深成指收盘12366.19点，跌2.32%，成交465亿元，两市成交额较昨日都有微幅缩减。观望气氛将股市重重笼罩。
　　
　　二、消息乾坤：
　　
　　偏多消息：《上海证券报》的消息，国资委主任李荣融昨天在国新办举行的新闻发布会上表示，尽管这次汶川大地震损失比较严重，但我国经济的基本面，包括中央企业的基本面没有改变，经济增长的态势也不会改变。李荣融表示，目前中央企业的灾后重建工作已经开始。由于电力和电讯已经恢复，生产设施的重建工作也已全部展开。其中，受灾比较严重的、损失比较大的东方电气(600875)集团公司的汽轮机公司，在确定位于绵竹市厂房安全的情况下，集团已经在19日全面恢复生产。东方电气汽轮机公司的重建工作也已展开，目前正加快在德阳建设新厂。受灾较重的东方电气等在整个中央企业中所占的比重不高，因此对年初制定的全年目标影响不会太大。我们认为，在党和政府的高度重视和领导下，全国人民众志成城，对灾后重建的步伐开展得十分迅速，国内经济整体不会受到太大影响。
　　
　　偏空信息：《上海证券报》报道，国家有关主管部门的人士昨日接受记者采访时针对油气价格管制可能提前至6月初解禁的传闻表示，值此抗震救灾和灾后重建的关键时期，国内的成品油价格不可能放开。这位人士说，成品油价格短期内很难放开主要有三个原因。首先，灾后重建需要绝对保障能源的安全。灾后重建需要建筑、机械、运输等产业繁荣，如果成品油价格过高，相关公司的建设积极性会大打折扣。其次，目前解禁成品油价格不利于控制CPI。在抗震救灾是当前第一要务的大背景下,防止CPI出现“普涨”关系到经济的平稳运行的意义更显突出。第三，中国的成品油市场尚且不具备市场定价的条件，解禁的时机还不成熟。利好落空，给市场人气造成了较为严重的打击。昨日因传闻而疯狂过的中石油、中石化今天却表现疲软，形成了对大盘的拖累。
　　
　　三、热点解密：
　　
　　作为两市一个并不受太多人关注的行业，陶瓷行业的个股今日的表现令人刮目相看，在高淳陶瓷(600562)、唐山陶瓷(000856)、斯米克(002162)和四维控股(600145)四支陶瓷股中，前三家都齐聚涨停板，而四维控股也表现抗跌，收盘仅下跌1.78%。
　　
　　陶瓷行业提价趋势难挡
　　
　　受在人民币升值、退税降低、原材料涨价等因素影响，近期陶瓷行业频频传出提价的消息，成了陶瓷股飙涨的导火线。泉州日前与省陶瓷行业协会联手发出企业倡议，组建营销联盟，统一对外，将出口陶瓷提价15%-30%。而以建筑陶瓷为主的佛山陶瓷行业，其原材物料、燃料大幅涨价，运输费用提价以及劳动力工资等费用增加，使建陶企业综合成本上升15%以上，以致不少建陶墙地砖企业都通过开发新产品提价，而且近期直接将瓷片价格提高5%，以缓解成本大幅涨价的压力。
　　
　　我国陶瓷行业第一季度生产运行数据显示，第一季度，建筑卫生陶瓷制造业为27亿元，比去年同期增长8.6%。第一季度，陶瓷砖出口数量增长19.5%,出口金额增长了36.3%。从第一季度的出口流向看，主要卫生陶瓷对美国出口下降。
　　
　　四、大行手记：
　　
　　平安证券近期对石化行业的最新研究显示，因担忧高油价损害亚洲能源需求，上周一国际油价创新高后回落。而高盛提高对今年下半年油价预测导致上周五国际油价突破127美元，再创新高。截至到上周五收盘时纽约商品交易所轻质原油6月期货每桶126.29美元，比前一交易日上涨2.17美元；伦敦洲际交易所布伦特原油7月期货124.99美元，上涨2.36美元。
　　
　　平安证券认为，由于高油价导致了全球需求放缓，但国际原油供需矛盾仍将突出；从目前来看，基本面难以支撑如今的油价，助推国际油价的仍是地缘政治引发的供应担忧、美元贬值、投机因素等。此外，欧佩克无力提高原油生产能力也是造成油价上涨的原因之一。平按证券预计未来国际原油价格继续看涨。
　　
　　同时，平安证券还注意到，国内成品油价格和新加坡相比价差不断扩大。截止到5月16日，上海石化90#汽油价格为5,480元/吨，新加坡92号无铅汽油换算成人民币的价格为9,860.42元/吨，国内外差价达到4,380.42元/吨；上海石化0#柴油价格为5,070元/吨，新加坡0.05%S柴油换算成人民币的价格为10,403.61元/吨，国内外差价达到5,333.61。
　　
　　五、操盘攻略：
　　
　　大跌、大涨、强烈震荡，是近几个交易日的大盘表现。如果是在平日，这本无可非议，但具体落实到现在这个时间段——股指刚刚从政策底苏起上来，并在跳空缺口上方，以3450-3750为主的区域内调整了近一个月的自然日，投资者必须格外谨慎（也许方向很快就会明确，但未必如您所愿）。股指之所以如此漫长地窄幅盘整，主要是因为大家对“前途”的不确定性，多空双方均有严重的信心不足现象。股指近三个交易日的表现更加强化了这一观点的正确性。建议普通投资者与其战战兢兢、甚至心惊肉跳地参与博弈，倒不如静观其变，伺机而动。积极关注手中持有的个股，适当选择逢高派发，落袋为安。(三元顾问)

   短期还将有一个震荡的过程

    1、从行情走势来看，周四大盘未延续前期的反弹态势，全天呈现震荡态势，尾盘在权重股冲高回落的影响下，出现一波快速下跌。受市场传言政府将提高成品油价格的影响，石化双雄再度发力，奋力支撑大盘。而周三被市场热潮的股指期货概念，却被市场所遗弃，券商及参股期货板块纷纷出现回落。地产、有色、钢铁、银行、煤炭等几大权重板块也纷纷出现调整。总体来看，周四市场石化板块独自支撑大盘，盘面呈现指数小幅调整，个股普跌的态势，成交额与前日基本持平。 

　　2、从技术上看，大盘经历两天的反弹回升后，短线面临一定的获利盘套现压力。由于成交额未有明显变化，说明场内人气依旧保持在近期的高位。从神光启明星来看，周四大盘收于生命下之下，显示当前行情相对较弱。但由于生命线近期高点位于3436点附近，位置相对较低，这将有利于后市行情的转暖。从生命线趋势来看，未来生命线走势呈现震荡走稳的态势，预示大盘短期虽有调整，但向好态势不变。 

　　3、从市场热点来看，部分题材股再次活跃在涨幅榜前列，如以中卫国脉为代表的电信重组题材，以四川金顶为代表的水泥建材板块，以美尔雅、新黄浦为代表的股指期货题材，这些板块由于短期资金介入较深，加上较强的短期事件刺激，存在反复炒作的机会，但由于是题材炒作缺乏业绩支撑，追高的风险依然较大。 

　　权重板块方面，石油石化股成为市场中一道亮丽的风景，受到放松成品油价格管制的预期刺激，中石化、中石油的放量上涨，成为稳定股指的中坚力量，中石化盘中涨幅一度超过6%，尚未股改的S上石化、S仪化也封住涨停。由于石油股未来政策预期强烈，预计仍有向上的机会。与此相比，近日提前止跌反弹的券商、保险、银行、地产、钢铁、有色等板块成为周四尾盘做空的主要动力。可见在市场人气有效恢复之前，市场要真正转好还需要付出相当的努力。 

　　4、投资策略上，由于中石化的上涨未能得到其他权重板块的相应，市场量能不足，股指受阻于30天均线后尾盘出现跳水，预计短期还有一个震荡的过程。操作上可保持现有仓位，密切关注市场热点的演变以及成交量的情况。(山东神光)

    上档均线压力有待消化

     周四两市大盘先扬后抑，尤其是尾盘出现加速杀跌，股指以接近全天最低点收盘。尽管盘中中国石油、中国石化协同作战，奋力拉抬指数，但难抵个股的普跌格局，市场在无力向上拓展空间之际，无奈选择退一步蓄势整理。短线来看，权重股此消彼涨，银行股迟迟难以启动，压制着指数的运行。目前股指仍处是处于上有压力、下有支撑的两难境地，短线上档均线的压力有待消化。

    基本面上分析，上交所对上市公司重大资产重组再立规矩。上交所上市公司部向上市公司下发了《上市公司重大资产重组信息披露工作备忘录第三号——上市公司重大资产重组预案基本情况表》，要求上市公司因重大资产重组事项向上交所上市部申请股票连续停牌的，应当填写《上市公司重大资产重组预案基本情况表》，与停牌申请一并提交。据上交所上市部有关人士介绍，此举主要目的是为了让上市公司在申请连续停牌时就应当有一个初步的方案和时间安排，避免停牌的随意性。但对重大资产重组方案特别重大，需要事前报请国务院原则同意的，备忘录允许这些公司在承诺的停牌期限届满前，向上交所上市部申请适当延长停牌时间，并将相关情况在进展公告中予以披露。此举将进一步规范上市公司的重组行为，有利于保持投资者利益。另据媒体报道，业内人士透露国内原油价下月可能大幅上调，这可能也是盘中石油、石化股放量大涨的透因之一，投资者可密切关注政策面的变化。

    市场冲高回落整理，中国石油、中国石化成为近期市场的亮点，盘中奋力拉抬指数，中国石化盘中一度涨幅逾6%，成为主力护盘的重要工具。但市场的第一权重板块银行股却蛰伏不动，压制股指的上涨。市场中下跌个股家数明显多于上涨个股家数，且个股的跌势有所放大，后随着中国石油、中国石化的冲高震荡，股指尾市出现一波快速跳水走势，并以接近全天最低点报收。近期市场中权重股时有护盘出现，但难以出现持续的上涨走势，市场热点转换较快，一旦追涨可能被套其中，投资者的操作难度越来越大，导致市场观望气氛非常浓厚。操作上，严格控制仓位，应避免一味的追涨杀跌，参与个股应以逢低吸纳，波段参与为上。

    就目前市况而言，政策面虽然不断有利好传出，但市场投资信心却严重不足，短线资金启动的热点难以引起市场的共鸣，市场缺乏持续的领涨热点出现来聚集人气，同时，两市成交量波澜不惊，难以有效放大，在股指面临上档多重均线的压力背景下，没有持续的热点和有效量能放大的配合，股指难以成功突破上行。五月份仅剩下最后一个交易日，前期市场红五月的预期将落空，短线市场上档均线的压力仍有待消化，但由于有权重股的护盘出现，预计股指仍将维持反复震荡格局。整体来看，短线股指再度失守中短期均线，技术形态趋于恶化，同时目前10日和30日均线黏结在3480点区域对股指形成较强的压制。短线大盘仍将反复震荡消化上档均线的压力。(朱慧玲)