【提要】承接上日调整走势，周四深沪大盘继续大幅下跌寻求支撑，其中上证综合指数在跌破4000点整数关口之后再度引发恐慌性抛售，并拖累股指大幅跳水，午盘在煤炭、通信等个股活跃带动下有所回稳，最终两市股指以带较长下影线的阴线报收，成交约1419.29亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以4033.32点跳空低开后一度反抽至4055.45点，但由于市场抛压沉重，尤其是在跌破4000点整数大关后再度出现恐慌性跳水，上证综合指数最低跌至3902.25点，午盘有所回升，最终报收3971.26点。深成指也继续探底，在大幅跳水后略有回升。

   杀跌力量主要来自何方？

    提要：行情发展到今天，也许投资者都会有这样的疑问：已经调整了30%，为何还是跌势不止？从某个角度来看，这样大级别的调整行情的确是不多见。那么，什么因素导致市场的杀跌动量仍然较强呢？

    一、严重超跌，杀跌力量主要来自何方

    行情发展到今天，也许投资者都会有这样的疑问：已经调整了30%，为何还是跌势不止？从某个角度来看，这样大级别的调整行情的确是不多见。值得一提的是，有数据表示基金等机构的仓位已经降至六成左右，而相当部分投资者的超跌反弹预期也是强烈的。按理说，做空的动力应该释放得比较充分。但事实上是，市场的杀跌力量仍然不小，放量杀跌的现象一直存在。

    那么，谁具备这样的杀跌力量呢？本栏认为，解禁的限售股可能是重要的一员。从股本结构来看，限售股的规模远高于基金，解禁后它们的行为与决策直接影响着市场的走势。从理论上说，限售股的股东不仅具有明显的成本优势，同时还具备着明显的信息优势。相对于大多数投资者而言，他们更加了解公司的经营情况，更加清楚公司的发展前景。假如他们认为，07年将是增长的高点，并且对未来的经营情况信心不足，他们将极可能在不影响控制权的情况，选择减持手中的股份。

    二、宏观调控背景下的市场隐忧

    中国人民银行近日发布的金融数据显示，2月份我国货币供应量增速略有放缓，而信贷投放环比骤减。2月份金融机构信贷投放新增2434亿元，较1月份减少近6000亿。急剧下降的信贷说明，持续的加息、上调准备金等调控的累积效应，已经陆续体现出来。

    本栏认为，宏观调控的初见成效，加大了市场的调控压力。第一方面，信贷发放规模的下降，不仅意味着短期内从银行系统流向楼市、股市的资金量减少，同时也意味着流向企业资金量的减少，这对于资金链相对紧张的企业而言（例如部分中小房企），将是不小的打击。从某种意义上说，为了缓解企业的现金流压力，抛售部分已经取得流通权的限售股，就成为了自然而然的选择。

    另一方面，宏观调控下的经济增长减速，更加突现了企业的经营压力，尤其是成本压力。例如中石化，中国石化投资计划部有关人士近日表示，中国石化1月份的利润只有10亿元，相当于2006年、2007年同期的1／6到1／7。也就是说，如果油价仍然处于高位，中国石化08年的业绩将大幅回落。我们知道，目前很多个股的估值水平不高，是居于盈利增长不会明显回落的假设。但是，如果盈利增长回落明显超过预期，那么估值仍然存在偏高的嫌疑，而后市也将不容乐观。

    事实上，中石化现象并不是个案，在通胀压力较大的背景下，高企成本因素正不断地蚕食着部分公司的利润。打个比方，在传统的几大行业中，电力难以转移煤价的上涨压力，房地产拿地成本大幅上升，并且销量明显回落；汽车在价格战环境中，仍需承受着材料上升的压力；保险业虽然发展前景光明，但是07年巨额的投资收益，不容易在08年中实现。

    央行副行长吴晓灵最近曾表示，我们担心的不应是有无企业破产，而是应完善社会保障制度，完善劳动力流转，让破产企业职工能够妥善安置。换言之，在本轮宏观调控、成本上升的背景下，不少企业将可能付出不轻的代价。

    操作策略方面，投资者需要密切关注限售股解禁问题，以及上市公司的经营情况，尤其是传统的几大蓝筹板块，它们的盈利情况将决定着市场的重心。具体操作方面，等待反弹可能是较为理性的选择。（广州万隆）

　　阶段性杀跌即将告一段落　

　　今天大盘延续昨天的下跌，估值系统继续受到强大冲击，大盘在中石油创新底的带动下，跌破4000点大关，收出带下影线的放量低开小阴，在阶段性杀跌继续向纵深推进的同时，阶段性杀跌也将近尾声。

　　今天盘面延续着机构砸盘的思路，继昨天股份制银行大幅杀跌后，大盘银行加入了杀跌行列，坚挺了很长时间的中石油加入了创新底的行列，同时杀跌继续向二线蓝筹蔓延，航空机场开始步入腰斩行列，前期抗跌的公用事业、钢铁、电力继续补跌向腰斩行列靠拢，与此同时，前期的热门股票也加入补跌行列，跌停板上清一色的前期强势股，大有进行昨天所说的恶性循环之势。

　　大盘今天继续下跌，使本周收在60周线的希望成为泡影，那大盘下一个支撑位将是二十月线，今天位于3734点，这也是市场一致认为的3700-3800点的下跌目标位，且不谈能否会探到或局部下破，但目前阶段性杀跌已近尾声将成事实：

　　A、今天大盘的表现继续对估值系统进行冲击，实际上也是在考验管理层的底线，进一步的杀跌将面临政策面的风险。

　　B、今天二线蓝筹和强势股的补跌，从板块轮动的角度讲，几乎所有的板块加入了杀跌行列，与上涨时的板块轮动同例，杀跌随时可能结束，这也是进入尾声的明显标志。

　　C、市场的量能出现放大，说明恐慌性情绪开始蔓延;技术上，下降契型的破位本身具有诱空性质;今天中石油的创新底和强势股的补跌同时进行，说明机构在利益方面达到一致，和上涨冲顶的道理一样，现在已处于冲底的尾声，底部随时出现。

　　D、今天煤炭和通讯板块的崛起，同样是基金重仓股，它们的整板块上涨同样传递了积极的信号。

　　所以，阶段性杀跌也近尾声，目前中线机会已开始凸现，而短线风险在于冲击估值系统的余波和板块轮动对个股的冲击。(东方博客 老股民大张)

　　大盘加速赶底 何时起死回生?　

　　今天沪深两市大盘在周三大跌之后再次分别大跌2.43%和2.82%，呈加速下跌态势，沪市跌破4000点收于3971.26点，深综指首破年线支撑。市场恐慌气氛开始蔓延，两市1531家个股下跌，仅219家个股上涨，跌停的股票急速增多。成交量有所放大，说明有资金进场抄底。但两市没有能激发人气的龙头板块出现，所以，今天虽然大盘收出带比较长下影的K线，但并不意味大盘真正见底，大盘还有继续寻底空间。那么，大盘在何时才有可能结束调整起死回生呢?

　　从市场层面看，必须五类股票完成调整才能真正反转：一是指标股群体结束调整，目前该群体还处于加速下跌中;二是强势板块如近期强势和本轮牛市超级牛股完成补跌;三是受宏观政策调控板块如地产、银行、环境污染等行业公司调整到位;四是重点权重股比如中国石油等进入主力可操作价值区域;五是具有巨哦再融姿的品种止跌，典型的如中国平安等不再创新低。从当前态势看，这五个群体的调整压力还在，所以大盘还有调整空间。

　　从技术层面看，20月均线处应该具有很强支撑，目前20月均线位于3734点。1997年5月沪市牛市见顶以后也是于1998年元月接近20月均线后触底重新步入上升通道。

　　结合上面两个因数分析，大盘的做空动能还没有完全释放，大盘调整的空间还存在但已经不大。

　　目前要扭转大盘颓势完全靠市场自身已经无能为力，政策的干预将取决定性作用。只有当政策面、市场面和技术面三重共振时，大盘扭转趋势才会一步成功。所以近期要密切关注消息面的变化和重要指标股的动向。在基本面和市场面没有出现明确做多信号之前，谨慎操作是上策。(股示舞道)

    大盘继续探底 关注指标股走势

    周四大盘出现了快速探底的走势，上证指数盘中跌破4000点整数关口，其中近期抗跌明显的二三线股的纷纷破位下跌，直接导致了股指大幅下挫。

    消息面上，中国人民银行昨日发布的2月份金融运行数据显示，2月人民币新增贷款2434亿元，同比少增1704亿元；贷款余额同比增速为15.73%，比去年末和1月分别下降0.37和1.01个百分点。从公布的数据上看，当月的货币和信贷增速都比1月份出现了显著下降。信贷增长回落意味着严格信贷规模控制指导政策显效。同时，由于股市持续走低，储蓄存款增长依然较高，增速与上月持平；由于年初各项资金到位，股市投资变现较多，企业存款增长明显回升。受资产价格波动走低影响，居民和企业的持有存款的比重也在上升。此外，在物价继续偏高的情况下，加大货币流动性回收力度的同时，短期内也不排除小幅度加息的可能。而证监会主席尚福林昨日在接受《中国证券报》记者采访时表示，4月份，创业板规则肯定会拿出来跟大家见面。而创业板相关管理办法将在“两会”后向社会公开征求意见。同时，他还表示，尽快推出创业板市场，有利于进一步完善我国的创新体制，对促进企业创新将有更大帮助，证监会目前正在积极进行各项制度安排。首先，这是监管层首次明确创业板征求意见的具体时间表。而创业板的推出，将解决一些小企业尤其是高科技企业融资难的问题，为小企业的腾飞提供亟需的资金支持。而在创业板上市的股票大多是具有高成长性的中小公司，其融资规模普遍偏小，每家公司融资的规模一般不会超过一个亿，这些公司被预期将获得市场给予的较高溢价水平。因此，随着创投行业推出机制的完善，创投公司的业绩将出现高速增长，那些持有主要创投公司大比例股权的上市公司有望从中获得丰厚的回报。

    热点方面，今日银行板块跌势有所减缓，其中招商银行、民生银行、华夏银行等均出现了震荡反弹的走势。近段时间以来，加息、提高存款准备金等措施出炉相对频繁，在一定程度上导致银行资金成本上升，但对银行利差收入影响有限。同时，要注意的是，银行板块在经过中线较为充分的调整之后，随着市场对它们08年一季报业绩继续增长的预期增强，该板块的中线投资价值正在重新显现。我们认为在宏观调控仍偏紧的时候，更应关注主营业务稳定、持续盈利能力强以及没有被严重高估的银行类上市公司。

    技术面上，由于近期通胀情况陆续升温，再加上临近周末使得市场加重了对加息的担心，因此周四大盘出现了快速杀跌，盘中一度逼近3900点整数关口。尽管中国神华、招商银行等权重股逆势展开反弹，但大盘在反弹过程中成交量的明显萎缩，显示市场的观望气氛较为浓厚；特别是在个股跌多涨少的局面仍没有改变的情况下，市场较差的可操作性压制着投资者入市的热情；因此，随着上证指数连续跌破多个整数关口，大盘短期调整格局较为明显，而后市指标股的走势将成为市场的风向标。(广州博信) 

    不破不立 谨慎应对黎明前的黑暗

    重要消息面：1、范福春：发展资本市场需逐步改善税收制度 鼓励投资者长期持有 新股发行制度正在作微调  2.油价首破110美元 周三美股微跌  3.中国石化一季度可能亏损  4.基金持续减仓应对潜在赎回潮 5. ST盐湖复牌暴涨529% 人大教授狂赚3000万  6.炒股一年亏损20万元 六旬老汉猝死某证券交易厅 

    3月13日早盘，沪指低开后快速击穿4000点整数关口，市场一片萧条，在沪指一路下探至3951点后，银行股突然奋起抵抗，多只银行股出现拉升行情，推动沪指展开一波快速反弹，并重新站上4000点。但再度出现一波回落，目前个股强弱分化的格局仍然明显。截至14时03分，上证综指报3939.56下跌,  下跌131.56下跌；深证成指报13776.2点，下跌571.21下跌。两市股指跌幅超过了3.5%，日K线图呈现光脚长阴线，显示再创本轮调整行情新低的可能性很大。 

    周四上午深沪大盘低开低走，在创近期新低。盘中可见，由于权重股中国石油的破位下行，拖累了大盘。市场呈普跌态势，仅部分煤炭股等有所走高。而近期强势的农业股、农药化肥股出现补跌。市场成交一般，心态还是比较谨慎。技术上，上证指数跌势仍在，支撑位在3900-3970点区域，如跌穿会测试3860-3800区域。阻力位调降到4320-4360点区域。
 
    今日大盘却表现出如此的下跌下行情，可见大盘的弱势仍将会持续一段时间，市场积弱难返，多数个股高开低走。热点情况相对清淡，市场始终处在谨慎气氛之中。股市现在一定要用熊市战法 不要经常买股,时时持股，一定要跌多了抢超跌,反弹盈利即走 。今天大盘的支撑点和我昨天预测的差不多!3月14日会考验3928点区域，应该在3900--3868点一线得到支撑!并由此会向上攻击4208--4280点! 从当前疲弱的市况看，技术支撑点难以起到实质性作用。一方面是因为技术面往往要服从于基本面，基本面未有乐观信息放出，技术点位的支撑力度有限。另一方面则是因为在弱势行情中，技术支撑位往往均会跌穿，毕竟只有通过持续跌穿技术支撑位，才能引发恐慌性抛盘，才能达到诱空的目的，才会迎来市场的最后一跌。 击破支撑后或迎来拐点 ,不过，“不破不立”的股谚也常常被验证，也就是说，随着大盘跌穿技术支撑位之后，具有战略目光的机构资金或将建仓。同时，政策底失守之后，市场底也有望逐渐构筑。在跌穿所有市场认可的技术支撑位之后，击溃了大多数散兵游勇的信心之后，大盘真正的市场底部方可浮出盘面。谨慎应对黎明前的黑暗 ,推测在本周的最后1个交易日，A股市场的走势依然不太乐观，向下击穿技术阻力位的可能性较大。也就是说，大盘仍然处于黎明前的黑暗。在此基础上，投资者一方面要看到在此阶段的市场波动可能会较为剧烈，但另一方面也需要树立信心，积极寻找黎明的希望种子。 建议投资者可轻仓关注两类品种。一是基本面有着积极改善趋势的品种，二是行业前景广阔的品种，当你真心看好某样东西、并且你的资金足够充足的话，那一定是价格跌得越狠，你越高兴，因为你可以越跌越买、摊低成本，在更低的价位获得更多的筹码。然后等着看竞争对手倒在行业冬天里，而你可以坐等行业春天的来临。(长城证券)