眼下正值2019年报公布在即，最近，A股一家公司面临着巨大的商誉减值风险，它就是众应互联（002464）。12月23日，众应互联一字跌停。今天该股继续跌停板开盘，截至发稿跌幅6.48%。业内人士表示，类似的“地雷股”还有不少，投资者需谨慎提防。 扬子晚报/紫牛新闻记者 范晓林

公告商誉减值，众应互联连跌两天

12月22日晚间，众应互联发布公告称，受行业环境等市场化因素及相关趋势情形给公司业务经营所带来的客观影响，公司预计香港摩伽科技有限公司（MMOGA）与北京新彩量科技有限公司在合并层面共计产生商誉减值计提金额逾10亿元。据了解，MMOGA的主要业务为经营网络游戏产品。2015年10月，众应互联完成对MMOGA100%股权收购，彼时众应互联实现了从传统制造业向互联网电子商务中介平台公司的转型。对于商誉减值的预测，众应互联解释为，2019年以来全球游戏虚拟物品行业受到综合采购成本不断攀升、整体盈利能力等多种因素影响，可能导致全年盈利情况受到影响。

彩量科技主营业务是致力于iOS领域的移动游戏全案策划和移动大数据流量分发，众应互联于2017年8月收购了彩量科技。众应互联称，移动游戏运营服务为公司2017-2018年主要收入来源。近年来，由于相关部门的版号限制政策、互联网人口流量饱和、短视频等新兴娱乐方式的崛起，导致彩量科技移动游戏运营服务业务的收入受到较大影响。

多家公司披露，商誉减值压力山大

12月20日，巨星科技表示，频繁融资收购商誉增至18亿元。巨星科技上市以来，经历频繁收购，公司业绩虽短期内增长明显，不过收购形成的巨额商誉也令人担忧。

无独有偶，中昌数据自己的日子很不好过，今年公司高管离职潮起，21亿商誉压顶。而三家子公司的业绩一年不如一年，中昌数据渐渐陷入债务泥潭之中。

也有主动割肉以求解套的。12月17日，中文在线拟降价出售去年重组标的，标的商誉减值12.54亿。中文在线拟作价3.24亿元将晨之科100%股权出售，彻底剥离此部分资产。相较于重组时高达18.4亿元的整体估值，此次交易中晨之科估值已缩水超15亿。

年底避雷之际，如何摆脱“地雷阵”

业内人士指出，伴随资本市场并购重组热潮，上市公司纷纷溢价收购轻资产，此类收购呈现典型“三高”（高估值、高承诺、高现金支付）特征，收购对价高于可辨认净资产公允价值的差额形成商誉。而高溢价形成的商誉，会因为后期并购资产出现经营不善等情况开始减值，一旦发生减值，将直接冲击公司当期利润。

2019年高溢价并购重点标的：

商誉评估值风险名单：

据Wind数据统计，截至2019年三季报，A股商誉规模13850亿元。其中商誉资产最高的上市公司是中国石油，余额为430.13亿元，其次美的集团、海尔智家、潍柴动力的商誉余额分别为290亿、235亿、234亿。

事实上只是看商誉资产的数字并不太能说明问题，中石油虽有430亿商誉在手，但其占净资产比仅在1.6%左右，完全可以接受的。只有商誉占净资产比例相当高，较高的商誉占比会为企业带来大量的潜在风险。

我们筛选出截至2019年三季报商誉占净资产比重大于70%的公司，共有46家；12家的比值超过了百分百。（如上图）

另外，因计提13亿减值、一年白干的海正药业，也令人联想到：商誉额占公司净利润的比重也较为重要。如果公司体量较小，即使商誉总额相对偏低，但超过了净利润后，一旦发生一次性减值计提，公司就会因此陷入大幅亏损的境地。截至2019年三季报，1063家公司商誉占公司净利润比重超过了50%，878家公司商誉额甚至超过净利润额。