扬子晚报网7月1日讯（记者 范晓林 薄云峰）被称为“中国最大数字医疗健康服务平台”的健康160，继2023年12月15日和2024年10月31日两次递表失效后，近日三度向港交所递交招股书，计划港股上市。

健康160的联席保荐人为申万宏源香港和清科资本。健康160是一家中国医药健康用品批发商及数字医疗综合服务提供商，主要为客户提供各种医药健康用品以及全面的数字医疗健康解决方案。公司通过在线医疗健康服务平台——健康160平台，赋能整个医疗健康产业链上的各平台参与方，包括企业客户、医疗卫生机构、医护人员及个人用户和第三方商户。

根据招股书，健康160平台的用户数量庞大，截至2024年12月31日，注册个人用户约为5410万名，2024年平均月活跃用户为330万名。健康160服务范围扩展至全国260多个城市，其平台已连接超过44,600家医疗健康机构。

网经社电子商务研究中心数字健康分析师陈礼腾认为， “健康160”前两次递表港交所失败，或与其商业模式争议相关。公司收入结构高度依赖低毛利的医药健康用品销售业务。2022-2024年，该业务贡献营收比例均在70%左右，毛利率从4.1%骤降至1.4%，这种“以价换量”的策略导致公司难以形成健康的正向循环。根据招股书，2022——2024年，该公司收入分别为5.26亿元、6.29亿元、6.21亿元。

知名互联网专家、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛认为，财务层面，其虽收入增长，但持续亏损，毛利率偏低，不符合港股对盈利稳定性的潜在要求。业务层面，“医疗预约+健康商城”模式被质疑“重流量轻盈利”，过度依赖医院挂号、药品销售分成等第三方合作，自身医疗资源掌控力不足，导致商业闭环脆弱。此外，市场对其“互联网医疗”属性存在争议，叠加数据安全、医患责任界定等监管趋严，进一步削弱了投资者信心。

此次第三次递表，能否开启新篇章，值得关注。陈礼腾建议， “健康160”需重构业务逻辑：一是提升医药供应链效率，而非单纯追求GMV；二是强化数字医疗解决方案的技术壁垒，通过AI、大数据等提升服务溢价；三是探索与健康管理等业态的深度融合，打造第二增长曲线。

校对 陶善工