近日，华泰证券发布研报，对赤子城科技（9911.HK）上半年营运数据做出点评。在上半年归母净利润同比增长 108.9%~126.7% 的背景下，华泰证券调高了赤子城科技的目标价至 14.60 港元（前值 12.24 港元）。华泰证券指出，赤子城科技社交产品收入表现优异，AI 赋能亦将带动未来社交产品收入增长。

盈利预告披露，赤子城科技 2025 上半年取得收入约为人民币 31.35~32.15 亿元， 同比增长约 38%~41.5%；归属母公司股东的净利润约为 4.70~5.10 亿元，同比增长 108.9%~126.7%；经调整 EBITDA 约为人民币 6.30~6.70 亿元，同比增长约 40.6%~49.6%。

研报指出，在社交业务方面，赤子城科技以“产品复制+国家复制”打法，积极开拓新国家和地区市场，部分产品已经有效落地。同时，公司积极迭代社交玩法，以本地化形式提升用户社交体验和深度。而且公司不断深化全球运营策略，继 2024 年下半年在沙特利雅得设立中东北非区域总部后，于 2025 年 6 月在中国香港正式落地全球总部。华泰证券对赤子城的发展评价积极：“伴随公司 AI 技术及本地化策略的成熟，有望继续提升社交业务全球市场占有率。”

盈利报告同时披露，上半年社交业务利润大幅提升，主要得益于 AI 技术推动多样化社交产品持续稳步增长，以及 2024 年 12 月完成对 NBT Social Networking Inc. 非控股权益收购后，其财务业绩全部归属于公司的权益股东。盈利预告披露，创新业务整体表现强劲，2025 年上半年录得收入 3.35~3.55 亿元，同比增长 65.0%-74.9%。

从赤子城科技盈利预告看，公司创新业务各板块均展现增长潜力。社交电商增长稳健，进一步巩固相关赛道领先地位；精品游戏自 2024 年第四季度起贡献收入，《Alice’s Dream：Merge Games》已进入长线运营阶段，且整体研发周期显著缩短，用户留存、ARPU 等数据指标表现亮眼，预期新游戏开发和布局进度顺利。

华泰证券指出，考虑到赤子城科技社交产品收入表现优异，AI 赋能亦将带动未来社交产品收入增长，且新产品有望提供新增量，维持 2025-2027 年归母净利润为 9.49/12.25/14.61 亿元。   小茹

（股市有风险，入市需谨慎）

校对 陶善工