喜欢化妆的女孩，绝大多数都听过“完美日记”，这家公司“出生”四年就在美国上市。近日，完美日记母公司逸仙电商上市后的首份财报显示，去年巨亏近27亿，而且“重营销轻研发”，引发争议。完美日记靠“烧钱”换流量取得的业绩增长能长久吗？扬子晚报/紫牛新闻记者 徐兢

研发在营收中占比仅0.8%

打开小红书等社交平台，完美日记的“种草笔记”铺天盖地。129.9元的动物眼影盘画法教程应有尽有，爆款有小猫盘、小狗盘、锦鲤盘、丹顶鹤盘……89.9元就能拥有的周迅同款小细跟唇膏，被博主们画出了“美出天际”的效果。网友们纷纷点评：“国货之光”、“大牌平替”。不过，也有网友评论称，“跟风买了眼影盘，飞粉严重，不会回购。”

近年来完美日记在国产美妆品牌中确实“风很大”，那么资本市场表现如何？美国当地时间3月11日，“美股中国美妆第一股”逸仙电商交出了上市后的首份答卷。财报显示，22020年全年营业总收入增长72.6%，至72.30亿元。公司2020年第四季度净亏损为15.3亿元，而上一年同期基于美国通用会计准则下的净利润为4620万元。2020年全年，基于美国通用会计准则下的净亏损则为26.9亿元，而上一年年同期净利润为7540万元。

收入大涨70%的同时，营销费用激增200%。财报显示，逸仙电商2020年第四季度营业收入为19.6亿元，同比增长71.7%，而销售及营销费用为13.8亿元，同比增长约207%。值得注意的是，逸仙电商去年同期的销售及营销费为4.5亿元。逸仙电商表示，营销费用增长的主要原因是广告策划和市场推广开支增加，以及完美日记铺设线下店的费用上升。

完美日记有望成为中国的欧莱雅吗？财报显示，完美日记2019年的研发费用仅为2300万元，在营收中占比仅为0.8%。而欧莱雅2020年在研发费用上投入了8.77亿欧元。此外，逸仙电商旗下的完美日记主要依靠代工厂加工，没有专利。

能否成为中国的“欧莱雅”？

盘古智库高级研究员江瀚认为，作为中国第1家在美妆市场上实现上市的公司，完美日记主要的产品特点就是打造网红产品，通过营销模式快速推动自身发展，投入大量的力量用于营销。虽然说化妆品品牌下大力气进行营销不算是坏事，但是在于完美日记来说，实际上是有一些过度重视营销了，如果一家公司都是靠大力砸品牌砸出的成功，那么它很有可能就会轻视产品的研发和设计。他建议，完美日记未来需要在产品的研发上下功夫，从而实现长期的企业可持续发展。

平安证券最新研报认为，营销支出仍显著侵蚀利润，公司全年营销费用达34.1 亿、同比增长172%，全年看公司处于亏损状态。公司成立仅约5 年、核心品牌完美日记推出仅约4 年，在行业中实属年轻，因此品牌推广、渠道搭设所需功夫较多，而展望中短期未来，营销费用率或将继续维持高位。与此同时，花西子、HFP、橘朵等新锐品牌也在通过社交营销、直播带货等新营销模式快速崛起，外资大牌在国内的市场投入也持续增加，市场竞争或将持续激烈化。营销将持续成为各家美妆企业的重点投入方向。

公开资料显示，逸仙电商成立于2016年，全称为广州逸仙电子商务有限公司，先后推出了完美日记（Perfect Diary）、小奥汀（Little Ondine）及完子心选（Abby's Choice）三个彩妆及护肤品牌。2020年11月19日晚，国内美妆品牌完美日记母公司逸仙电商正式在美国纽交所挂牌上市，股票代码为YSG，发行价10.5美元。上市首日，其开盘价17.61美元，收盘价为18.4美元，对应市值为122.45亿美元。截至3月15日，逸仙电商股价15.71美元，市值99.2亿美元。

校对 王菲