8月21日晚间，名创优品发布2025年中报。今年上半年，名创优品实现收入93.93亿元，同比增长21.1%；期内利润则下降至9.06亿元，同比减少23.1%。近日，南京德基广场的MINISO SPACE全球首店开业，开业首日推出的WAKUKU新品手办两小时售罄，持续保持“周周上新”节奏。在社交平台上，该名创优品门店成为南京德基广场新晋“必打卡地”。名创优品会是下一个泡泡玛特吗？记者实探门店，并采访了专家。

南京德基广场的MINISO SPACE全球首店 徐兢摄

沉浸式首店吸引年轻人打卡消费

8 月 24 日，扬子晚报/紫牛新闻记者在南京德基广场的MINISO SPACE全球首店看到，这家将潮玩与艺术展览结合的门店，成为年轻人热衷的打卡地。哆啦 A 梦、蒙奇奇、Hello kitty、布丁狗、美乐蒂、chiikawa、草莓熊、哈利·波特、菲力猫、……大量潮玩IP 云集，关键是推出了多款“‌德基限定”首发‌的限量产品，带来许多新鲜感。

这不仅是一家商店，而是“展览—体验—零售”的沉浸式空间。门店内设有Chiikawa主题小火车、迪士尼海盗船等艺术装置，通过霓虹灯光与巨型公仔营造“拍照友好场景”，顾客拍照后上传社交平台，强化社交传播属性。‌“妈妈，这是乌萨奇！”“这个蒙奇奇我以前也有一个！”“这个Hello kitty 太可爱了吧！”逛店的顾客们兴奋地交流着心得。结账处排起了长队，有顾客选购了满满一筐玩具及周边。记者选购了29.9 元的米奇头绳、49.9 元的“小八”毛绒玩偶，价格颇为亲民。

chiikawa玩偶 徐兢摄

潮玩赛道不会出现“一家独大”

名创优品2025年中报期内利润下滑的主要原因指向其投资的永辉超市报告期内出现亏损，由此带来的拖累。管理层引导投资者从营运数据中挖掘利好，而投行机构从名创优品的经营数据中看到的积极方向，是同店销售额正增长、国内业务表现好于预期，海外业务稳步扩张等。在中报发布后的次日，投资者用脚投票，名创优品股价飙涨。

hello kitty 徐兢摄

截至8月22日收盘，名创优品报47.1港元/股，大涨20.58%，总市值为585.28亿港元。截至8 月 25 日收盘，股价报49.040 港元/股，上涨 4.12%，最新市值 609 亿港元，创下新高。

名创优品也被市场认为是继泡泡玛特之后潮玩界的又一“潜力股”。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受扬子晚报/紫牛新闻记者采访时认为，名创优品很难完全复制泡泡玛特。泡泡玛特有意控制门店数量，保持稀缺感；名创优品则靠“合伙人”模式高速扩张，全球门店已超7600家。 泡泡玛特自有IP已进入成熟期，贡献九成以上收入；名创优品自有IP仍处萌芽期，目前仍以“全球大型授权IP+少量自有IP”为主，自有IP收入占比低。泡泡玛特更专注潮玩垂直赛道；名创优品还要分配精力去改造永辉超市，短期利润被永辉亏损拖累。

蒙奇奇 徐兢摄

柏文喜表示，名创优品有机会凭“TOP TOY”吃到潮玩增量红利，具备“潜力股”特征，但兑现节奏会比泡泡玛特更慢、更依赖后续IP爆款。“Z世代”付费意愿强，艺术家与平台双向奔赴，爆款IP仍可“从0到1”。泡泡玛特市占率虽高，但“船大不占海”，52TOYS、卡游等玩家都在跑马圈地，所以不会出现“一家独大”。在他看来，中国潮玩市场刚起步，未来5年复合增速有望维持20%以上，2025年市场规模预计突破1500亿元。

苏商银行特别研究员、南开大学金融硕士武泽伟对扬子晚报/紫牛新闻记者表示，名创优品展现出成为潮玩市场重要玩家的潜力。其通过“国际IP+自有IP”双轨战略及TOP TOY品牌切入市场，并借助全球渠道优势推动IP输出，展现出强大的增长能力，TOP TOY上半年营收为7.42亿元，同比增长73%。然而，泡泡玛特凭借成熟的IP孵化体系建立了较高壁垒，名创优品短期内难以实现追赶和超越。中国潮玩市场目前正值高速发展期，消费潜力巨大，但竞争加剧且消费者对设计、文化价值的要求不断提升。名创优品若能在自有IP创作和盈利能力上取得突破，有望成为多元化的潜力股，但仍需时间验证。扬子晚报/紫牛新闻记者 徐兢

校对 陶善工