扬子晚报网3月18日讯（记者 范晓林 薄云峰）在经历过2025年IPO全球夺冠的高光时刻后，香港资本市场在2026年步入“解禁潮”。

Wind数据显示，2026年港股待解禁限售股市值合计约1.7万亿港元，较2025年全年0.6万亿港元的解禁规模大幅增长近三倍，创下近年来年度解禁峰值。这一量级相当于港股日均成交额的六到七倍。

“解禁潮”是港股IPO爆发的滞后映射，2025年港股凭借119家新股上市、近2900亿港元的募资额重回全球IPO集资榜首，同比大幅增长225.9%，大批科技制造、生物医药、数字经济领域的龙头企业集中登陆主板，基石投资者、控股股东纷纷抢筹。

券商预计2026年IPO热度延续，仅前两个月募资规模已达892亿港元，同时排队上市企业数量已超过380家，其中逾110家为A股公司。

从板块看，信息技术、可选消费、医疗健康为解禁三大核心领域，占比超六成，叠加部分金融、资源龙头大额解禁，成长股与权重股均面临流通盘扩容压力。个股层面，多家头部公司解禁市值超千亿港元，部分企业解禁股份占总股本比例超50%，流通盘近乎翻倍。

根据港交所规则，基石投资者的锁定期通常为6个月，而控股股东及主要股东的锁定期多为6至12个月。这意味着，2025年上半年密集上市的优质资产，限售股将在2026年一季度至二季度集中释放；而下半年上市的巨无霸们，则构成了三、四季度的解禁主力。

浦银国际研报指出，2026年全年有6个月的月度解禁规模超过1000亿港元。其中，9月将成为全年的“风暴眼”，单月解禁市值预计高达5309亿港元，占全年总量的32.6%。这一单月规模甚至超过了2025年大半个月的IPO募资总和。如此密集的筹码释放，在港股历史上极为罕见。

上半年解禁压力同样不低，3-4月迎来信息技术、生物医药板块密集解禁，单月规模均超千亿港元，与下半年9月高峰形成双峰承压。

解禁主体以IPO前投资者、基石投资者、控股股东为主。其中，基石投资者6个月锁定期集中到期，构成短期抛压主力；控股股东与Pre-IPO投资者持股成本更低，解禁后减持意愿更具不确定性。

尽管地缘因素扰动制约了港股的整体风险偏好，但从市场表现上来看，港股依然仍具有韧性。

港股当前日均成交额维持在两千亿港元级别，1.7万亿港元的解禁规模，相当于全年需要承接近10个交易日的成交额总量。在全球流动性收紧、外资波动加大、南向资金流入趋缓的背景下，市场承接能力面临严峻考验，部分小盘股、低流动性个股或因抛压出现持续回调。

但解禁并不等同于必然减持，市场冲击将呈现结构性分化。优质龙头企业因基本面稳健、机构持仓集中，股东减持意愿较弱，甚至可能因流通盘扩大提升指数权重，吸引被动资金配置；而基本面一般、估值偏高、股东结构分散的公司，更易遭遇集中抛售。

校对 王菲