当地时间4月29日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔最后一次以主席身份主持货币政策发布会。当天，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。利率按兵不动本身大体符合市场预期，但这场发布会真正引人关注的，是鲍威尔在任期尾声对美联储独立性、权力交接和未来政策分歧作出的集中回应。

△《华尔街日报》报道，美联储以维持利率不变结束了鲍威尔时代，同时对下一步政策存在分歧

从会后声明到记者会表态，鲍威尔始终试图传递一个相对稳定的信号：美联储仍将根据数据逐次决定政策路径。

但与此同时，当天的投票分歧、总统特朗普和共和党人对降息的公开期待，以及鲍威尔确认主席任期结束后仍继续留任理事，都让发布会带上了明显的政治意味：它不仅是鲍威尔最后一次以主席身份主持政策发布会，也是美联储的一次制度交接。

一段被政治压力贯穿的任期

鲍威尔并非在发布会这一刻才与“美联储独立性”问题联系在一起。自2012年进入美联储理事会以来，他先后经历奥巴马第二任期、特朗普第一任期、拜登政府和特朗普第二任期；而自2018年出任美联储主席以来，他的主席任期则横跨特朗普第一任期、拜登政府以及特朗普第二任期。

尤其在特朗普第一任期内，鲍威尔多次因降息速度和货币政策取向遭到特朗普公开批评。进入特朗普第二任期后，双方矛盾更进一步延伸到法律层面。鲍威尔此前曾表示，围绕美联储总部翻修项目等问题出现的法律行动，不应只被看作具体个案，而应放在政府对美联储持续施压的大背景下理解。

△《华尔街日报》报道，鲍威尔在作为主席主持的最后一次记者会上，强烈捍卫了央行独立性，他表示，货币政策的独立性正在受到打击

这也是为什么4月29日这场发布会格外受到关注。对鲍威尔而言，这不仅是一次任期收尾；对市场而言，这也不是一次普通的利率会议。这次发布会发生在新任主席人选凯文·沃什即将接棒、美联储内部政策分歧加大、特朗普政府继续期待更低利率的背景下。因此，鲍威尔在发布会上反复强调货币政策不应受到政治因素干扰，实际上是在离任前再次确认美联储作为独立机构的边界。

最后一场发布会的三条主线

当天发布会的第一条主线，是政策分歧。美联储当天虽然决定维持利率不变，但投票结果罕见分裂。8名委员支持维持利率不变，4名委员投下反对票。其中，理事斯蒂芬·米兰主张本次会议降息25个基点；克利夫兰联储主席贝丝·哈马克、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利和达拉斯联储主席洛里·洛根则支持维持利率不变。路透社称，这是1992年以来美联储反对票最多、分歧最明显的一次政策投票。

这种分歧反映出美联储当前所处的复杂局面。一方面，鲍威尔表示，美国经济整体增长势头仍然稳健，消费者支出表现不错，近期数据也相对亮眼；另一方面，能源价格上涨、中东局势不确定性以及通胀仍高，使得美联储很难迅速转向明确降息。鲍威尔在发布会上说，美联储将在逐次会议基础上，根据后续数据、经济前景变化以及风险平衡来决定政策路径，货币政策并不处在预设轨道上。

△路透社报道，尽管遭受到特朗普政府的猛烈攻击，鲍威尔仍将继续留在美联储

第二条主线，是权力交接。鲍威尔确认，他将在5月15日主席任期结束后继续担任美联储理事，具体留任时间尚未确定。他同时强调，自己不会成为所谓“影子主席”，也无意在新主席上任后继续主导美联储决策。他表示，美联储主席只有一个，一旦沃什获得确认并宣誓就职，沃什便将成为新主席。

这一表态有两层含义。其一，鲍威尔试图降低外界对“双主席”局面的担忧，避免前任主席留任理事被解读为对继任者形成牵制。其二，鲍威尔并未在主席任期结束后立即退出美联储，也意味着特朗普政府无法马上通过填补其理事席位进一步改变美联储理事会构成。

第三条主线，是央行独立性。鲍威尔当天最具分量的表态，集中在美联储能否免受政治影响这一问题上。他说，自己真正关切的是一系列针对美联储的法律攻势，这些攻势正在冲击美联储，并可能危及公众真正关心的核心价值，即美联储在制定货币政策时不受政治因素干扰。鲍威尔表示，央行制定政策必须基于分析，“而不是试图帮助或伤害政客”。他强调，一个能够独立制定货币政策的中央银行，是美国经济长期优势的重要基础。

沃什将接手的局面更为复杂

在鲍威尔主持最后一场发布会的同一天，沃什的提名也在向前推进。参议院银行委员会当天以13票对11票通过表决，推进沃什出任美联储主席的提名，赞成与反对票大体呈现了党派分野。据媒体报道，参议院预计将在5月中旬对其提名进行表决。

沃什并非美联储体系的陌生人。他曾在2006年至2011年担任美联储理事，并在2008年全球金融危机期间参与美联储相关决策。此次作为特朗普提名的新主席人选，沃什在确认过程中承诺维护货币政策独立性，但同时也强调美联储需增强问责，并在某些领域推动制度调整。民主党人担心，他能否真正抵御来自白宫的降息压力。

这一压力已经在当天公开显现。《纽约时报》报道，特朗普在白宫被问及是否相信沃什一旦获得确认，能够说服其他美联储理事降息时表示，“我们拭目以待，他们应该这么做，因为现在是降息的好时机”。同一天，众院筹款委员会主席、密苏里州共和党人杰森·史密斯也批评美联储维持利率不变，称美联储早该承认“特朗普经济”下物价稳定、就业稳健、经济增长强劲，并恢复降息。他还呼吁沃什确认后“负责任地行动”，为购房者、小企业、农民和制造商减轻负担。

这些表态说明，沃什尚未正式接棒，来自白宫和共和党的降息期待已经摆到台面。

△《纽约时报》报道，此次美联储会议是数十年来最具分歧争议的一次

这使沃什即将面对的局面更加复杂。他将接手的不是一个政策方向清晰、内部意见一致的央行，而是一个同时承受通胀压力、增长不确定性、政治期待、法律争议和内部票委分歧的机构。鲍威尔选择继续留任理事，也让这次交接更具特殊性：前任主席没有完全离开，新任主席却必须尽快证明自己既能凝聚内部共识，还能维护货币政策决策的独立性。

发布会释放三个信号

从当天发布会内容看，鲍威尔最后一次以主席身份面对媒体，至少释放出了三个信号。

首先，这是鲍威尔为其主席任期做出的制度性收尾。鲍威尔反复强调美联储免受政治影响的重要性。对鲍威尔而言，最后留给市场和国会的，不只是一条利率路径，更是关于央行边界的提醒。

其次，这是对继任者沃什的一次公开提醒。鲍威尔称，相信沃什会信守维护独立性的承诺。沃什上任后，市场和国会首先观察的，未必只是他是否推动降息，而更可能是他能否证明美联储利率决策仍主要来自经济判断，而非白宫政治期待。

最后，这是一次稳定市场预期的努力，也暴露出美联储内部的现实分歧。美联储内部对未来政策方向的判断已经明显分化。鲍威尔离任时留下的，并不是一个轻松的经济环境，也不是一个高度一致的央行，而是一个同时面对通胀、增长、能源冲击、政治压力和内部意见分裂的美联储。

因此，鲍威尔最后一场发布会的意义，在于它把美联储即将面对的制度考验提前摆到了台前。

（央视记者 武卫红）